Excelente Artigo, sobre como investir de forma racional*


Trend Following e as Perdas


È da natureza humana querer tudo o mais rápido possível. As pessoas que entram na bolsa tem a idéia de riqueza instantânea, raros são os que entendem que qualquer estratégia visa ganhos lineares acima de alguma média, que normalmente é uma operação sem risco a que sem tem acesso.

O mais interessante disso é que estas mesmas pessoas que entram na bolsa e acabam adotando estratégias Buy and Hold, acabam perdendo devido aos momentos de queda como o que estamos vendo em 2008 e acabam virando “investidores” de longo prazo, já que suas ações não valem nem perto do valor que eles pagaram, então só resta segurar e esperar a volta. Este tipo de abordagem é comum, muitos estão nesta situação, segurando ações que compraram com idéias de ganhos dadas por supostos analistas mas que hoje estão perdendo 50 / 60%.

No Trend Following usamos sempre um gerenciamento de risco associado a um gerenciamento de capital. Sempre temos Stops, nossas operações estão sempre associadas a limites máximos de perdas iniciais. Tendências são extremamente difíceis de achar antes delas ficarem evidentes. Olhar um gráfico e ver uma tendência é fácil, pegar aquela tendência é extremamente difícil e requer paciência, tanto que os Trend Followers são a minoria no mercado e vão continuar sendo. Poucos conseguem seguir as regras de sistemas Trend Followers de maneira disciplinada.

Devido a esta necessidade de se adotar os stops, nós estamos sempre sujeitos a perdas momentâneas, podemos ficar operando 1 ano inteiro e ter perdas ao longo de todo o período, muitos acham isso ruim, Imagine você aplicar dinheiro em uma estratégia que vem ganhando 50% AA nos últimos 10 anos e no primeiro mês você já perde 10%, no segundo mais 10%, você se assusta e muitos acham que é um absurdo e acabam tirando o dinheiro daquela estratégia. Isso mostra porque os Trend Followers são tão poucos no mundo. Paciência é a maior virtude de um Trend Follower. O índice de acerto médio de estratégias seguidoras de tendência não passa de 40%, de cada 10 trades que abrimos acertamos em media 4, e mesmo assim obtemos retornos inimagináveis nos mercados de alta e de baixa.

Não existe estratégia que só ganha, por mais que muitos digam que ganham sempre, e que acertam 80% das vezes usando analise gráfica ou sei lá o que, isso é mentira, assim como tem gente que acredita que dar dinheiro para uma igreja vai nos tornar uma pessoa melhor, algumas pessoas acham que podem entrar no mercado e ganhar muito dinheiro rápidamente.

Boas estratégias possuem perdas naturais (drawdown), estas perdas fazem o sistema ser viável e consistente. O drawdown médio dos grandes Trend Followers do mundo é de 35%, ou seja, você pode colocar 10mil hoje e ter 6500 amanha. Se você acha isso muito, você não esta pronto para ter os retornos almejados e adquiridos pro estratégias Trend Followers. Ser um Trend Follower é para poucos, aplicar dinheiro como Trend Followers também. Muitos aplicam dinheiro em fundos ou em estratégias que não entendem. Acho imprescindível entender bem o que está sendo feito com o seu dinheiro, como é o processo da estratégia. Assim como os fundos fundamentalistas devem dizer que eles só compram, sempre vão ficar comprados e que se o mercado cair e eles puderem, vão comprar mais, até o dinheiro acabar e se os clientes pedirem resgates maiores que a disponibilidade do fundo eles vão vender as ações e com isso vão gerar um “efeito manada” de venda como as que estamos vendo ao longo desta crise. Os Trend Followers devem alertar que as perdas existem e provavelmente ela acontecerão.

Muitos querem motivos para estas eventuais perdas, os fundamentalistas sempre tem alguma desculpa, ou é o mercado irracional, às vezes sãos movimentos que não condizem com a realidade (como não condiz com a realidade, se é a realidade que de fato esta caindo rsss) ou que a empresa está passando por dificuldades e eles estão reavaliando os seus objetivos? Nós, Trend Followers só temos uma razão para as perdas, o sistema errou mais que acertou neste período gerando perdas momentâneas. A estratégia segue com a mesma visão, não reavaliamos nada, os mercados seguem tendo tendências, então nossos ganhos vão vir, quando e aonde eu não sei, mas eles vão vir como sempre vieram.

Muitos têm dificuldades de lidar com este tipo de simplicidade, imagina uma pessoa na Bloomberg dizendo: Eu comprei café futuro na BMF devido ao meu sistema ter indicado uma tendência de alta. Mas cadê o motivo ? E os fundamentos? E os estoques? E as safras? Nada disso importa para o Trend Following.

O ser humano tem a tendência natural de querer dar complexidade as coisas simples e acabam deixando complicado o que não é.

Nós sabemos lidar com perdas, seja ela grande, pequena ou médias, longas ou curtas. As perdas fazem parte da nossa vida, um período muito longo sem elas nos deixam desconfortáveis.
Quem não estiver com esta idéia bem instalada na cabeça não está pronto para encarar os mercados de maneira sistemática com os conceitos Trend Followers. Estes são os clientes dos Buy and Holders !

Daniel de Carvalho*
Trader Senior DMCinvest